投等+非投等債 打造資產護城河

投等+非投等債 打造資產護城河

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市場預估聯準會利率走向

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聯準會(Fed)7月利率政策會議如市場預期升息1碼,會後聲明與6月差距不大,投信認爲,Fed對未來升息動作並未明確表態,但保持鷹派口吻,重申今年不會降息,市場對9月再升息預期五五波,並且將進入升息最終章,債市佈局以投資等級債搭配非投資等級債,更有利打造資產護城河。

瀚亞投信固定收益投資部主管周曉蘭表示,美國物價增速預期將持續回落,但Fed升息已放緩,市場對9月是否升息看法分歧,但升息來到最終章,則已是市場共識。由於景氣狀況仍不確定,預期未來市場變化仍大,投資佈局應維持彈性調整,並以高品質債券列爲核心配置,以平衡市場波動,若遇回檔則可加碼風險性資產的投資比重。

周曉蘭指出,可藉由投等債搭配非投等債,打造資產護城池,主要是今年在不降息的前提下,未來三個月至六個月是政策利率的高原期,投資環境適合佈局固定收益資產;但考量到景氣走勢取企業財報表現分歧,配置策略上應着重投等債收益性及非投等債的品質性,以享受較高收益及潛在資本利得,並儘量減少信用風險的下檔威脅。

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈分析,7月美國再升息1碼,未來是否升息取決於經濟數據,但不論升息與否,要在見到大幅升息的機率不高,目前持續看好債市表現。其中投資等級債受惠於經濟韌性優預期,及升息近入尾聲,目前殖利率偏高,下行空間較上方大,亦提供高評等債券價格上揚的可能性。

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黃相慈強調,從美股獲利預估來看,市場多認爲下半年將回復正成長,S&P500產業中以非必須消費、科技和通訊等產業下半年獲利數字較爲出色,明年有望繳出明顯成長,第二季更可望加速達雙位數成長。觀察過去10年美國非投資級企業債殖利率均值僅約3.37%,目前殖利率水準約在5.47%,處於金融海嘯以來相對高位,依據歷史經驗,每逢殖利率5%以上投資美國投資級企業債,持有一年之後均有亮眼表現。

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